银行二永债价格回调，理财子减持缓解波动，政金债成最大受益者，银行永续债 二级资本债

# 银行永续债市场波动加剧：投资策略的新选择 ## 引言 最近一周，银行永续债的收益率出现了显著波动，包括“24修行两级资本债02A”、“24修行两级资本债03BC”及“24中行永续债02BC”等债券的收益率一度上涨超过10个基点。这种波动不仅影响了部分理财产品的表现，还可能冲击目前理财产品的销售情况。 ## 银行永续债价格波动的原因 ### 市场情绪的变化 一名城商行理财子公司人士指出，此轮市场波动的背景是监管局限在去年的12月结束后，市场的震动情绪不断升温。他表示，尽管市场普遍认为信用利差使得银行永续债具备一定的抗跌性，但在价格突然回调之后，许多理财子公司选择减持一部分价格波动较大的银行永续债头寸。此举的目的是为了降低银行永续债价格波动对其理财产品净值的影响。 ### 资本配置的重新评估 同样，一名股份制银行理财子公司人士也表达了类似观点，由于上周银行永续债价格调整，这周他们也采取了调仓策略，将部分资本从永续债转向政金债。他们认为，相比于银行永续债，政金债的价格波动幅度较小，并且收益率略高于国债，能更好地满足理财产品的净值稳定性与收益预期。 ## 政金债快速发行的趋势 ### 政金债发行的增加 随着元旦之后政金债的发行需求有所上升，很多银行开始加大对政金债的配置力度。数据显示，截至1月13日，国家开发银行、华夏进出口银行、华夏农业发展银行等三家战略性银行合计发行3643.1亿元的政金债，较去年同期有显著增加。 ### 政金债的市场吸引力 在分析师看来，政金债的发行节奏预计会比去年更快，尤其是集中在一季度。如若一季度政金债的发行量达到2万亿元至2.5万亿元，将会创下近年来同期的新高。这一趋势使得机构投资者对政金债的关注度不断提升，因为政金债不仅募集资金用于国家重大项目建设，还有助于推动经济的稳步增长。 ## 银行永续债与政金债的比较分析 ### 银行永续债的特性 银行永续债被认为是具有“利率杠杆效应”的金融产品，其收益率一般与国债收益率维持一种广泛的联动关系。然而，其价格波动幅度通常较大，增加了投资的风险。这种波动性在当前市场环境下显得尤为突出，尤其是在债券收益率上升的背景下。 ### 政金债的优势 相较于银行永续债，政金债的价格波动较小，且其收益性相对稳定。随着发债节奏的加快，市场对政金债的吸引力也逐步提升，很多投资者认为政金债是降低投资组合波动性、保障收益预期的更好选择。 ## 投资者的反应与策略调整 ### 市场对银行永续债的看法 一些投资者逐渐认识到，尽管市场普遍认为银行永续债具备抗跌性，但在经历了价格剧烈波动后，不少机构在调整策略上显得更加谨慎。一位城商行理财子公司业界人士坦言，当前投资者对理财产品低波动性的要求日趋提升，许多机构因此将目光转向政金债。 ### 投资者的策略转向 随着政金债的快速发行，许多农商行和其他银行理财子公司积极增配政金债，以期在未来的市场中获得更为稳定的收益。尤其在市场流动性不确定性加大的情况下，政金债为投资者提供了一种低波动性的选择，对机构资本配置具有一定吸引力。 ## 未来市场展望与建议 ### 政金债的市场需求 考虑到今年国家对基础设施建设的重视以及相关政策的推动，预计政金债的募集资金将呈现上升态势。因此，投资者在配置资产时应密切关注政金债的发展动态以及市场的整体变化，以充分把握投资机会。 ### 风险规避与投资策略 在当前市场环境中，投资者需保持警惕，合理配置资产以降低风险。尤其对于银行永续债，建议适度减仓，转向政金债等低波动性的产品，以确保投资组合的稳定性和预期收益。 ## 结论 随着市场环境的变化，银行永续债收益率的波动已对投资者的决策产生了深远影响。相较于银行永续债，政金债以其较低的波动性和相对稳定的收益，成为了理财子公司和投资者新的青睐对象。因此，在接下来的投资策略中，合理评估风险、优化资产配置，将是确保收益的重要举措。